Zlato, nemovitosti a akcie chrání před inflací každé jinak

Žádné aktivum nechrání před inflací stoprocentně a žádné nefunguje stejně v každém období. Akcie mají za sebou firmy, které mohou zdražovat. Nemovitosti nesou hodnotu ve zdech a v nájmu. Zlato nevyplácí nic, ale lidé mu věří, když se třese důvěra v měnu. Každá z těchto možností má jinou cenu: kolísání, nedostupnost nebo nulový výnos. Rozdíly se vyplatí znát dřív, než se pustíte do výběru.

Co znamená chránit před inflací

Inflace zvyšuje ceny a snižuje, co si můžete koupit za stejnou částku. Ochrana tedy neznamená, že cena aktiva roste, ale že roste aspoň tak rychle jako ceny kolem. Rozhoduje reálný výnos, tedy výnos po odečtení inflace.

Příklad: Pokud majetek v hodnotě 100 000 Kč za rok vzroste na 103 000 Kč a ceny stouply o 5 %, nominálně jste v plusu, reálně ztrácíte. Inflaci s sebou neseme všichni, a proto se musí porovnávat obě čísla. Pro rozhodování je tedy podstatný rozdíl mezi nimi.

Další věcí je čas. Aktivum může krátkodobě kolísat a dlouhodobě inflaci překonat, jindy to půjde obráceně. Nikdo předem neví, jak to dopadne, takže půjde o odhad.

Hotovost a běžný účet jako výchozí bod

Peníze na běžném účtu jsou dostupné, ale s inflací ztrácejí kupní sílu. Úrok, pokud existuje, často nestačí. Proto se hodí jen pro to, co budete potřebovat brzy.

Rezerva na několik měsíců výdajů patří právě sem nebo na spořicí účet. Je to cena za jistotu, že budete mít peníze ve chvíli potřeby. Nemá smysl ji honit za vyšším výnosem.

Kdo drží velkou část majetku v hotovosti, platí inflační daň v tichosti. Nevidí žádný pokles na účtu, a přitom se mu každý rok zmenšuje, co za peníze koupí. Proto se větší částky přesouvají do jiných aktiv.

Akcie: podíl na firmách, které mohou zdražovat

Akcie představují podíl na firmě. Když ceny rostou, firmy mohou zdražovat své výrobky a jejich zisky se zvyšují nominálně. Proto bývají akcie v dlouhém období vnímány jako ochrana před inflací.

Zároveň ale kolísají. Cena akcie může krátkodobě klesnout o desítky procent a v nevhodné době ztráta zaskočí. Proto se akcie hodí na peníze, které nepotřebujete dřív než za mnoho let.

Ne všechny firmy zvládají zdražování stejně. Některé nemohou přenést vyšší náklady na zákazníky a jejich zisky klesají. Rozložení do více podniků, třeba pomocí fondu, toto riziko snižuje.

Nemovitost: hodnota ve zdech a v nájmu

Nemovitost se často vyvíjí společně s cenami materiálu, práce a nájmů. Když ceny rostou, roste i cena nového bydlení a nájmy se po čase upravují. Z těchto důvodů má dobrou pověst jako ochrana majetku.

Má však slabiny. Je to jedna velká položka, kterou nelze rychle prodat, a její cena závisí na lokalitě, úrokových sazbách a poptávce. K tomu patří náklady na údržbu, daně a pojištění, které se do výnosu často nezapočítávají.

Pokud je koupě na úvěr, platí splátky nominálně, zatímco hodnota nemovitosti se může vyvíjet jinak. Pokles ceny při vysoké splátce je nejnepříjemnější scénář. Proto je důležité počítat s rezervou na horší časy.

Zlato: nemá výnos, ale drží důvěru

Zlato nevyplácí úrok ani dividendu, jeho výnos vzniká jen změnou ceny. Lidé je kupují v nejistých dobách, protože není závislé na žádné firmě ani vládě. To ale neznamená, že cena nekolísá, a může se vyvíjet i dlouho bokem.

U fyzického zlata je třeba počítat s náklady na uložení a pojištění a s rozdílem mezi nákupní a prodejní cenou. Tyto náklady zmenšují výnos, hlavně při krátké držbě. Proto se zlato nehodí k obchodování, spíš k dlouhodobé části portfolia.

Obvykle se doporučuje držet zlato jen jako menší doplněk. Slouží jako pojistka proti extrémním scénářům, ne jako hlavní zdroj výnosu. Konkrétní podíl závisí na vašem cíli a toleranci k riziku.

Srovnání a proč nestačí jedno

Tabulka shrnuje hlavní rozdíly v obecné rovině. Skutečné výsledky se liší podle období, ceny a konkrétní volby.

Aktivum	Co přináší	Hlavní slabina	Dostupnost
Spořicí účet	Stabilitu a rezervu	Inflace může úrok převýšit	Vysoká
Akcie	Podíl na růstu firem	Silné kolísání	Vysoká, ale cena se mění
Nemovitost	Hodnotu a případný nájem	Vysoké náklady, nízká likvidita	Nízká
Zlato	Pojistku proti krizím	Nulový výnos, kolísavá cena	Střední

Z tabulky plyne, proč se majetek rozkládá. Co selže v jednom období, může pomoci v jiném. Zvolený poměr by měl odpovídat době, po kterou peníze nepotřebujete, a rizika, které unesete. Při větších částkách může pomoci nezávislý finanční poradce.

Zdroje

• Český statistický úřad
• Česká národní banka